□杨成长龚芳袁宇泽方想元九游会欧洲杯
编者按
刻下我国经济正资历从投资向消费、制造业向服务业、什物经济向数字经济的结构转型，已具备参预新一轮沉稳增长周期的基础条目。与传统增长能源比拟，新业态所靠近的核心问题、驱动成分各有互异，所需的宏不雅救济政策也各不磋议。近日召开的中央经济职责会议科学研判步地、直面刻下经济发展难题，在加大宏不雅政策实施力度的同期，更提防宏不雅调控理念和想路的调动。为更好落实党的二十届三中全会精神和中央经济职责会议部署，本报今起刊发“中国经济新形态及新政策”系列征询著述，聚焦新步地下宏不雅调控政策体系新框架、中国消费新形态、服务业发展新想路、数字经济新变革以及数字经济下物价等方面，为读者全面理会刻下宏不雅经济运行特征提供新视线，为翻新宏不雅调控想路提供新视角。
□ 刻下我国经济运行靠近不少贫乏与挑战，这既与中国经济结构性转型接洽，也与周期性成分颐养及外部环境影响接洽。在科学全面理会经济运行承压原因的同期，必须看到经济弥远向好的守旧条目和基本趋势莫得变，中国经济已经具备开启新一轮沉稳增长周期的伏击条目
□ 中央经济职责会议不仅提倡加大宏不雅政策的实施力度，更伏击的是强调宏不雅调控理念和想路发生调动。自9月26日中央政事局会议以来，我国正在积极颐养宏不雅政策取向想路，引颈和稳健新一轮经济沉稳增长的政策新框架已逐渐酿成
□ 在政策新框架中，统领性宏不雅政策愈加隆起财政政策的引颈性、货币政策的无邪性以及政策的协作配合；需求政策愈加隆起消费的弥远引颈作用和普及存量投资效益；供给政策愈加嗜好科技翻新和轨制翻新对新质坐褥力的推动作用；区域政策愈加强调三大区域策略的联结与城乡一体化深切；保险政策愈加隆起服务问题，强调社会保险、社会安全和社会生态的联结
近日召开的中央经济职责会议实时研判步地，直面刻下经济发展难题，从全地方扩大国内需求、建造当代化产业体系等方面脱手，措置中国经济弥远结构转型问题；从不断用劲推动房地产商场止跌回稳脱手，措置中期房地产周期颐养带来的下行压力；从扩大高水平对外灵通、稳外贸稳外资脱手，派遣短期外部环境冲击。
中央经济职责会议不仅提倡加大宏不雅政策的实施力度，更伏击的是强调宏不雅调控理念和想路发生调动；不仅对来岁经济职责作出科学方案部署，更强调通过“五个统筹”来深切对经济职责法例性意志，为“十五五”精好意思开局打牢基础。为更好稳健经济新形态、新特征的变化，自9月26日中央政事局会议以来，我国实时颐养宏不雅调控政策想路，浮松部署一揽子增量政策，在提振商场信心上阐发了伏击作用，一个以财政货币政策、需求政策、供给政策、区域政策和保险政策为主，引颈和稳健新一轮经济沉稳增长的政策新框架已逐渐酿成。
一、科学全面理会我国经济运行承压的原因
刻下我国经济运行靠近的国内需求不及等贫乏和挑战，既与中国经济正在资历的结构性转型接洽，也与房地产周期颐养和外部环境冲击接洽，要科学全面理会我国经济运行承压的原因，直面问题挑战。
中国经济正资历投资向消费、制造业向服务业、什物经济向数字经济等三大结构性转型，在推动酿成经济增长新能源的同期也靠近转型带来的阵痛。一是比年来我国经济增长呈现出明白的从投资驱动向消费驱动转型的态势，当年5年消费对经济增长的孝敬占比约为60%，远向上投资25%摆布的占比。关联词，消费增长与住户收入平直接洽，住户收入增速又与经济增速平直接洽，当年十年我国住户消费增速与经济增速基本持平，与投资比拟，消费的剖判性强但爆发力轻易，从投资向消费转型势必影响经济增速。二是比年来我国加速鼓励制造业向服务业的转型，制造业加多值占GDP的比重已下落至当今25%摆布，服务业成为驱动经济增长的扶植。与制造业比拟，我国服务业各产业之间的关联相关还不够涌现，坐褥性服务业存在供给主体不及、专科才智不彊等问题，短期内服务业还难以统统说合制造业转型带来的产出缺口。三是刻下我国正处在什物经济向数字经济转型经由中，对数字经济的剖判正在逐渐积存，接洽轨制圭表体系仍在不断完善，数字经济手脚新兴经济业态，在简约信息成本、推动产业数字化的同期，也对传统产业酿成平直冲击，加大经济短期下行压力。
房地产周期颐养尚未统统放手，对我国经济运行的影响仍然存在。当年三年我国房地产商场资历了快速颐养，与境外商场比拟，我国房地产商场供求相关的颐养巨大于价钱颐养，商品房年销售面积已从岑岭期的18亿粗浅米降至约10亿粗浅米，房地产商场在较短时候内罢了了供需新平衡。然而仍必须客不雅意志到，房地产周期颐养尚未统统放手，房地产行业的颐养在一定进度上是发展中经济体在转型经由中势必资历的阶段。当年以房地产为主的接洽产业链是带动中国投资增速及家居大量商品消费的伏击驱能源，跟着房地产商场下行，接洽产业链对经济增长的拉动作用也势必松开，对经济运行酿成一定的下行压力。
外部环境变化带来的不利影响加深，进一步加重经济波动。刻下全球政事经济环境犬牙相制，交易摩擦、区域壁垒、全球经济及金融治理规律的重构齐可能对我国科技、金融、交易界限酿成新的冲击，在加大对短期经济增长扰动的同期也容易加重推敲主体悲不雅预期，进而进一步加大经济下行风险。
二、我国经济已具备参预新一轮沉稳增长周期的基础条目
昨年以来，在中央科学研判步地和系统方案部署下，商场信心明白归附，以绿色、科技、数字为代表的经济增长新动能正快速齐集，我国经济已具备开启新一轮沉稳增长周期的基础条目。
（一）中国经济大的结构性颐养已基本到位，经济结构已基本得到矫正
当年十年，我国资历了三大投资需求接踵落潮。我国制造业从2012年摆布运行转型，低端制造的转型带动民间投资增速下行，我国民间固定资产投资增速从2012年的25%下行至当今基本零增长的水平。从2018年运行，我国接踵出现了基础关节投资和房地产投资的落潮，从2018年至2020年，我国基建投资诱导三年接近零增长，房地产投资从2021年运行负增长。需求端的颐养叠加新冠肺炎疫情影响，导致我国经济增速一度呈现较大波动。
昨年以来，在存量政策和一揽子增量政策的协同发力下，我国基建投资、房地产投资及民间固定资产投资齐接踵企稳，以旅游、餐饮为代表的服务消费已归附至疫情前的水平，疫情后周期的影响已基本消退，需求端的颐养已基本到位。同期，从供给端看，比年来我国加速鼓励产业结构转型升级，发展壮大策略性新兴产业，高新期间制造业占界限以上工业加多值的比重，已从2012年的9.4%提高至当今约15%的水平。在制造强国策略推动下，传统产业加速科技化、数字化、高端化、智能化和绿色化转型，数字经济占比已从2015年的27%快速普及至42%，围绕科技、数字、绿色的产业高增长轨说念正在快速酿成。
（二）房地产周期颐养带来的影响明白松开，房地产商场将参预相对沉稳发展阶段
2021年以来我国房地产商场资历快速颐养，房地产投资、房屋销售靠近较大冲击，在不断出台一揽子稳楼市的政策举措下，房地产商场放手了3年多的快速颐养，本年10月以来房地产商场成交活跃度明白回暖，一线城市二手房网签数目已达到比年来新高，房地产商场将参预相对沉稳的发展阶段。
房地产颐养对投资者预期的影响也在逐渐松开，尤其是9月26日中央政事局会议浮松部署一揽子增量政策以来，本钱商场过度低迷的情况得到根人性扭转，房地产商场颐养对金融商场投资信心的影响正在逐渐消退。
（三）外部环境对我国经济运行的扰动松开，我国已逐渐酿成相对训练的派遣机制
针对全球经贸界限的新变化，我国已逐渐酿成了更训练、更剖判的派遣举措机制。当年几年我国罢了了外贸的稳步增长，2024年前三季度我国货色交易出进口总值破损32万亿元，创同期历史新高，以新能源汽车、锂电板、太阳能电板为代表的“新三样”成为守旧出口稳步增长的新扶植，同期我海外汇储备界限守护在3.2万亿好意思元摆布。
三、政策体系新框架助力新一轮经济沉稳增长
刻下以消费驱动、服务业发展和数字经济为代表的经济增长新动能正在加速酿成和发展，与过往投资驱动和什物经济形态比拟，新业态靠近的核心问题、驱动成分各有互异，所需的宏不雅救济政策也各不磋议。关联词，以往我国宏不雅政策主要以什物经济和投资为主，对上述经济新形态的调控恶果相对不彊。近日召开的中央经济职责会议不仅加大宏不雅政策的实施力度，更伏击的是强调宏不雅调控理念和想路发生调动。自9月26日中央政事局会议以来，我国正在积极颐养宏不雅政策取向想路，引颈和稳健新一轮经济沉稳增长的政策新框架已逐渐酿成。
（一）统领性宏不雅政策愈加隆起财政政策的引颈性、货币政策的无邪性以及政策的协作配合
1.以愈加积极的财政政策守旧经济企稳回暖
中央经济职责会议指出，“要实施愈加积极的财政政策”“确保财政政策不断用劲、愈加牛逼”。具体来看，实施愈加积极的财政政策，一是愈加着力于措置旧账，通过提高财政赤字率和刊行超弥远特殊国债来化解地方债务风险及历史留传问题；二是着力于重构财政体系，加多地方自主财力，提高资金使用效率，推动财政开销结构向民生和消费界限歪斜，逐渐普及财政在医疗、教练、社保、住房等民生界限的开销占比，聚焦教学地方消费新动能；三是着力于加大对国度策略重心界限和新质坐褥力的守旧，不断救济“两重”技俩和“两新”政策的实施，加大对策略性新兴产业、翌日产业及传统产业转型界限的结构性救济，阐发财政政策在教学新动能，推动经济开启新一轮沉稳增长的引颈作用。
2.以限度宽松的货币政策保险总量供给，同期更提防政策实效
比年来，我国无邪限度的货币政策在鼓励经济快速复苏上阐发了伏击作用，但企业融资仍靠近抽象成本高、中小企业贷款得回才智不彊等问题。中央经济职责会议强调“要实施限度宽松的货币政策”“阐发妙品币政策器具总量和结构双重功能，当令降准降息，保持流动性充裕”。实施限度宽松的货币政策，一要进一步作念好不能偏废，既要保持流动性充裕，也要驻扎利率快速下落导致中好意思利差扩大，产生国际本钱外流以及资产收益率承压等问题；二要高度嗜好住户钞票效应，要探索将住户金融资产结构的变化手脚货币政策调控的伏击参考成分，进一步充实货币政策器具箱，翻新金融器具，羡慕金融商场剖判；三要进一步开通货币政策传导机制，加强货币政策与金融政策的协同，措置高储蓄率与低投资效率间的结构性矛盾。
3.高度嗜好政策协作，打好政策“组合拳”
当年，我国部分经济政策与非经济性政策曾出现酿成合成乌有的风景，影响政策实施恶果。比年来，我国高度嗜好政策协作问题，中央经济职责会议明确提倡，“把经济政策和非经济性政策融合纳入宏不雅政策取向一致性评估”。这标明，翌日将统筹政策制定和履行全经由，更好阐发政策协力，普及宏不雅调控政策的前瞻性、一致性和政策举座遵守。
（二）需求政策愈加隆起消费的弥远引颈作用和普及存量投资效益
1.提振消费是来岁经济职责的首要任务，亦然推动中国经济结构转型的重中之重
刻下我国经济发展靠近的最大问题之一便是内需消费不及，中央经济职责会议将扩大内需摆在首要位置，强调“轻易提振消费、提高投资效益，全地方扩大国内需求”。跟着我国住户消费向数字化、品性化、自主化转型，消费不再仅与收入关联，还与消费文化、消费场景、消费业态等多种成分接洽。中央经济职责会议围绕提振消费从消费才智、消费意愿、消费层级等多方面进行了系统部署。
一是从提高住户收入、优化社会分派结构、完善社会保险角度普及住户消费才智。中央经济职责会议明确提倡“推动中低收入群体增收减负”“合适提高退休东说念主员基本待业金，提高城乡住户基础待业金，提高城乡住户医保财政补助递次”，通过多举措普及住户收入，摒除消费悲伤，增强消费意愿。
二是从头式供需相关启航，借助新消费场景、新消费业态、新消费模式创造新消费需求。中央经济职责会议提倡“加力扩围实施‘两新’政策，翻新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展”。这将有助于在消费商场酿成需求牵引供给，供给创造需求的更高水平动态平衡。
三是把抓消费热门。联结我国比年来消费群体的变化特征，中央经济职责会议提倡“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”等新业态。各地方政府要积极寻求本身互异化文旅资源，通过秉性消费来普及消费体验，进一步开释消费后劲。
2.存量与增量投资并重，愈加提防提高投资效益
投资仍然是驱动我国经济发展的伏击力量。从存量界限来看，与当年不同，资历30余年的快速发展后，我国酿成了强大的房地产、基础关节、城市建造等存量资产界限，这些资产翌日仍需要不断进行更新更正。城市更新以及重心界限、重心区域、重心企业的存量资产更正、周转工程将是翌日我国投资中伏击界限，是扩大有用投资的伏击花式。从增量界限来看，跟着新质坐褥力的发展，我国需要不断拓展新的投资界限，尤其要加大绿色投资、生态投资、信息系统和关节等方面的投资，以更轻易度救济“两重”技俩。更为伏击的是，在这依然由中要提防提高投资效率，措置过往我国在基础关节等界限重复低效建造问题，以政府有用投资带动社会投资，推动政府投资的引颈牵动与社会投资的商场化作用相联结，不断提高投资效率。
3.通过稳楼市股市，普及住户财产性收入
房地产与本钱商场的健康发展对普及住户财产性收入和扩大内需具有伏击推动作用。针对房地产商场，中央经济职责会议明确要“不断用劲推动房地产商场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房更正”“周转存量用地和商办用房，鼓励处置存量商品房职责”。针对本钱商场，中央经济职责会议进一步强调“深切本钱商场投融资抽象更始”。翌日，本钱商场的政策着力点将在陆续完善商场基础轨制的同期，重心从提高上市公司质料、教学壮大中弥远资金等方面普及商场中弥远呈报水平，助力住户普及财产性收入，增强消费才智和消费意愿。
（三）供给政策愈加嗜好科技翻新和轨制翻新对新质坐褥力的推动作用
1.科技翻新愈加嗜好从期间破损向应用界限延长，更好引颈新质坐褥力发展
科技翻新是驱动新质坐褥力的伏击引擎，其中既包括以重要期间破损来鼓励产业链的延长和发展，也包括加大期间翻新的等闲应用，丰富应用场景。中央经济职责会议在强调“加强基础征询和关键核心期间攻关，超前布局重要科技技俩”的基础上，愈加聚焦科技翻新对产业的带动作用，饱读舞“积极哄骗数字期间、绿色期间更正普及传统产业”，同期要求“开展新期间新家具新场景大界限应用示范步履”“开展‘东说念主工智能+’步履”，扩大东说念主工智能在各界限的翻新应用，以智能化、柔性化、收罗化、界限化发展带动传统产业更正升级。“东说念主工智能+”的发展势必要求打造应用场景，刻下我国还朦拢寰宇层面的应用场景打造盘算和鼓励递次，展望翌日应用场景的打造将成为科技翻新界限的重心职责。
2.愈加强调轨制翻新，阐发体制机制更始的牵引作用
一是破损推敲主体活力瓶颈，中央经济职责会议明确要“高质料完成国有企业更始深切普及步履，出台民营经济促进法”。这意味着，一方面，要高质料完成国有企业更始，切实普及国有企业活力；另一方面，哄骗法律妙技驱除民营企业发展中靠近的重要，激勉民营经济主体的活力。
二是破损营商环境瓶颈，中央经济职责会议明确提倡“制定寰宇融合大商场建造指引”。翌日，要以建造寰宇融合大商场带动商场经济高质料发展，摒除悉数制敌视、界限敌视和区域壁垒，抽象整治“内卷式”竞争，推动商场基础轨制规矩融合、商场监管自制宗一、商场关节高递次联通。
三是破损灵通瓶颈，中央经济职责会议提倡“有序扩大自主灵通和单边灵通，稳步扩大轨制型灵通”。展望来岁，我国将愈加主动对接国际高递次经贸规矩，加速在产权保护和产业补贴方面罢了规矩、规制、管束、递次重复相容，打造透明剖判可预期的轨制环境；积极发展服务交易、绿色交易、数字交易，通过稳步鼓励服务业的灵通，激勉推敲主体新活力。
（四）区域政策愈加强调三大区域策略的联结与城乡一体化深切
1.愈加强调三大区域发展策略的联结，阐发放射带动的正面效应，留心无效内卷
中央经济职责会议提倡要“阐发区域协作发展策略、区域重要策略、主体功能区策略的叠加效应，积极教学新的增长极”。比年来，我国高度嗜好构建上风互补的区域经济布局，通过区域协作发展策略缩短东中西部经济发展差距，通过区域重要策略打造“两带三圈”的高质料发展引擎，通过主体功能区策略推动酿成东说念主口、经济、资源环境相协作的国土空间开辟形态。关联词，受跨区域行政统率、招商引资竞争等成分影响，在施行中，三大策略存在错位矛盾，和会度低、资源协作利用不及，部分区域之间还存在严重的“内卷式”竞争。
翌日，一要愈加强调三大区域策略的联结：区域协作发展策略着力措置东中西及东北区域之间的平衡发展问题；区域重要策略着力于以城市群为载体，轻易优化经济布局；主体功能区策略着力于措置区域国土空间及生态保护问题。二要积极诱导各地方酿成互异化上风，阐发区域间的上风互补和协同发展，强化城市群、齐市圈的举座协作发展，驻扎过度竞争。三要更好阐发经济发展上风区域的翻新才智和放射带动作用，经济大省要挑大梁，更好扛起经济发展包袱，阐发在区域发展中的引颈带头作用。
2.充分挖掘城镇化与市民化发展后劲，普及地方发展能源
中央经济职责会议提倡要“发展当代化齐市圈，普及超大特大城市当代化治理水平，轻易发展县域经济”。刻下我国城镇化与市民化还有较大的空间，地区发展抵御衡蕴含着巨大发展后劲和商场需求。2023年我国按户籍东说念主口计较的城镇化率为48.3%，较推崇国度70%以上的城镇化率还有很大的普及空间。在此经由中的新式工业化、新式城镇化和乡村全面振兴将为内需增长提供一语气不断的能源，新一轮农村移动东说念主口市民化，也将有助于缩短不同群体间的收入差距，为消费全面复苏注入新活力。
（五）保险政策愈加隆起服务问题，强调社会保险、社会安全和社会生态的联结
1.隆起强调服务问题，以稳服务为抓手，增强东说念主民环球得回感幸福感安全感
保民生的重心是服务，针对刻下服务步地的复杂性和挑战性，中央经济职责会议提倡“实施重心界限、重心行业、城乡下层和中小微企业服务救济盘算，促进重心群体服务”。展望针对我国服务结构比年来发生的变化，举例服务岗亭平台化、无邪服务全职化等，翌日服务政策将愈加提防新服务形态下干事者的权利保险。
为兜牢下层“三保”底线，中央经济职责会议特殊提倡“确保不发生界限性返贫致贫，保险贫乏环球基本生计”；强调教练界限将“推动义务教练优质平衡发展，塌实鼓励优质本科扩容”；医疗界限将重心“提高城乡住户医保财政补助递次”“实施医疗卫生强基工程，制定促进生养政策”；养老界限将重心“发展社区救济的居家养老，扩大普惠养老服务”。
2.隆起化解房地产风险，确保社会举座安全
在一揽子化债举措下，我国地方债务风险得到了有用限度，中小金融机构风险也明白缓解。刻下房地产仍是商场蔼然的重心风险界限。中央经济职责会议强调要“不断用劲推动房地产商场止跌回稳”。在一定进度上，我国房地产商场资历的需求核心下移，是发展中经济体在转型经由中势必资历的阶段。中央经济职责会议从加力实施城中村和危旧房更正、合理限度新增房地产用地供应、鼓励处置存量商品房职责等举措来派遣中短期房地产下行压力，通过推动构建房地产发展新模式，来鼓励房地产商场弥远健康发展。
3.协同鼓励降碳减污扩绿增长，完善社会生态保险
来岁是“十四五”盘算的收官之年，亦然国度成就能源浮滥总量和强度“双控”向碳排放总量和强度“双控”全面转型新机制的关键一年。中央经济职责会议提倡“协同鼓励降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型”的总体盘算。这将促进推动经济增长与绿色低碳转型的有机融合，在生态环保界限挖掘经济高质料发展的增长点。展望在2025年，发展绿色建筑、哄骗数字期间和绿色期间更正普及传统产业、推动“三北”工程、建造“沙戈荒”新能源基地和零碳园区、鼓励寰宇碳商场建造，将是实体经济绿色化转型的具体标的。
新一轮的发展策略要产生实效，必须翻新宏不雅调控想路，发奋把各方面的积极成分飞舞为发展实绩。对峙盘算引颈，着力推动来岁经济罢了增长稳、服务稳和物价合理回升的优化组合。把抓好政策取向，细致时机，保证充足的宏不雅政策力度。强化系统想维，加大政策集成，放大政策效应。对峙问题导向，充分转机下层的积极性主动性创造性，抓好政策落实实效。作念好政策解读和预期管束，普及宏不雅政策新框架的诱导力和影响力，为经济开启新一轮沉稳增长提供故意的政策保险和救济。
（杨成长系寰宇政协委员、申万宏源证券征询所首席经济学家；龚芳系申万宏源证券征询所政策征询室主任、首席征询员；袁宇泽系申万宏源证券征询所资深高等征询员；方想元系申万宏源证券征询所高等征询员）九游会欧洲杯