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出品：新浪财经上市公司连络院
作家：IPO再融资组/日曜日
10月22日，重庆新铝期间科技股份有限公司（下称“新铝期间”）发布招股评释书，这次IPO刊行价钱为每股27.7元，刊行数目为刊行数目2397.36万股。
新铝期间本体召募资金总数约6.64亿元，原缱绻募资额为10亿元，本体募资额大幅缩水。此外，新铝期间说明期内谋略行径产生的现款流量净额为负、财富欠债率较高、严重依赖比亚迪等问题也受到了商场的温雅。
谋略净现款流握续为负 与净利润严重背离
新铝期间在递交的招股书中，原缱绻募资10亿元。但是在最终的刊行中，新铝期间的募资总数约为6.64亿元，较预期缩水3.36亿元，缩水比例为33.6%。
新铝期间主要从事新能源汽车电板系统铝合金零部件的研发、分娩和销售，领有铝合金材料研发、家具遐想、先进分娩工艺以及限制化分娩的齐备业务体系。公司主要家具为电板盒箱体，是新能源汽车能源电板系统的要津组成部分。
2021年至2023年，新铝期间的贸易收入分裂为6.18亿元、14.21亿元和17.82亿元，同比增长86.44%、129.89%、25.38%；归母净利润分裂为0.29亿元、1.65亿元和1.89亿元，同比增长1273.01%、516.79%、14.33%，均呈现快速增长趋势。
尽管净利润暴增，但同时公司谋略行径产生的现款流量净额为-0.91亿元、-8.03亿元和-9.48亿元，握续为负，且净流出限制呈高涨趋势，与公司同时归母净利润严重背离。
对此，公司解说为将应收债权笔据“迪链”及单子用于保理或贴现获得的现款流于筹资行径现款流入列示，导致谋略性行径现款流入减少所致。
2021年至2023年，新铝期间应收神气主要包括应收账款、应收单子及应收款项融资，分裂约为2.15亿元、10.36亿元和11.12亿元，占公司流动财富比例分裂为51.27%、69.85%和69.96%，逐年高涨。
2021年至2023年，新铝期间享受的税收优惠金额分裂为 219.61万元、1,510.23万元和1,541.34万元，占当期利润总数比例分裂为7.16%、7.81%和7.05%。公司其他收益为312.25万元、213.92万元和2,209.47万元，主要为政府扶助。
开始：新铝期间招股书
值得一提的是，要是新铝期间2023年的归母净利润减去税收优惠与政府补贴为1.59亿元，较2022年则呈现下降趋势。
“绑缚”比亚迪 对单一大客户组成严重依赖
根据招股书，新铝期间的主要收入开始于与比亚迪的相助，2021年至2023年，新铝期间向比亚迪的销售收入分裂为4.35亿元、11.21亿元和14.34亿元，刊行东谈主来自比亚迪的贸易收入占比分裂为70.42%、78.87%和 80.46%。
根据《监管法则适用教训——刊行类第5号》之法则，“刊行东谈主来自单一客户主贸易务收入或毛利孝顺占比朝上50%的,一般以为刊行东谈主对该客户存在紧要依赖”
新铝期间向比亚迪销售的电板盒箱体家具已逃匿朝上比亚迪销量98%以上的车型，占据比亚迪中高端及豪华车型朝上60%的供应份额。
如斯依靠比亚迪，新铝期间对比亚迪电板盒箱体的供应份额，却已由2021年的40.61%悉数走低至2023年的22.91%，2021年至2023年的降幅分裂为26.02%、10.09%和7.61%，处于频年下降的态势。
关于对比亚迪供应份额的下降，新铝期间方面称，主要系其产能延长速率进步，无法知足比亚迪飞快高涨的新能源汽车销量所致。
国有财富被质疑廉价清仓 五名玄机推动廉价入股
“新铝期间”的前身是重庆南涪铝精密制造有限公司，由何峰与重庆南涪铝业有限公司（简称“南涪铝业”）共同出资建树，二者分裂握股60%和40%。在该公司栽植之前，新铝期间多名高管均领有南涪铝业的任职资历。
2018年12月，南涪铝业将其所握新铝期间21.8387%的股份以挂牌转让的面貌出售给国同红马，最终转让价钱为4.20元/注册成本。但是，这一价钱显贵低于大一创投在2017年10月以6.60元/注册成本的增资价钱。
关于国有财富廉价清仓的质疑，新铝期间给出的解说是：南涪铝业退出推动行列是为了改善其本人资金认真实气象。其退出价钱已按照国有财富监督责罚的关连法则进行评估备案，并取得国资控制部门的批准，因此订价是公允的。
2017年8月，段瑞福、周立坚、舒梓萌、曲艳平、陈明文这5名外部当然东谈主推动以3.00元/注册成本的价钱认购了新铝期间新增的注册成本170万元。这5名当然东谈主推动的增资价钱显贵低于同时其他投资者的增资价钱。举例，2017年10月，大一创投等机构的增资价钱为6.60元/注册成本。
在这5名当然东谈主中，周立坚是新铝期间本体甩掉东谈主何峰的同学，并担任深圳市山盟实业有限公司董事长。此外，周立坚还与新铝期间的控股子公司久固模具存在借款关系。这些关系激发了商场关于廉价增资行径是否存在其他利益安排的忖度和质疑。
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